天弘悦利债券季报解读: 利润与份额变动显著

主要财务指标：各份额表现分化

本季度天弘悦利债券不同份额的财务指标呈现出一定差异。从数据来看：

主要财务指标

天弘悦利债券A

天弘悦利债券C

天弘悦利债券D

本期已实现收益（元）

79,066.42

1,282,219.95

1,243.31

本期利润（元）

71,911.13

1,105,006.82

1,182.84

加权平均基金份额本期利润

期末基金资产净值（元）

11,755,371.99

347,502,910.80

51,790.96

期末基金份额净值

天弘悦利债券C的本期已实现收益和本期利润均远超A、D份额，期末资产净值也占据绝对大头。这表明C份额在本季度的投资运作中，获取收益的能力相对较强。而加权平均基金份额本期利润上，D份额略高，显示出D份额在单位份额盈利上有一定优势。

基金净值表现：与业绩比较基准有差距

各阶段净值增长率与基准对比

天弘悦利债券各份额在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率存在差异：

阶段

天弘悦利债券A

天弘悦利债券C

天弘悦利债券D

净值增长率(1)

业绩比较基准收益率(3)

(1)-(3)

净值增长率(1)

业绩比较基准收益率(3)

(1)-(3)

净值增长率(1)

业绩比较基准收益率(3)

(1)-(3)

过去三个月

0.45%

0.99%

-0.54%

0.40%

0.99%

-0.59%

0.38%

0.99%

-0.61%

过去六个月

0.93%

-0.05%

0.98%

0.82%

-0.05%

0.87%

0.80%

-0.05%

0.85%

过去一年

2.23%

2.27%

-0.04%

2.03%

2.27%

-0.24%

-

-

-

自基金合同生效日起至今

3.54%

4.22%

-0.68%

3.24%

4.22%

-0.98%

-

-

-

自基金份额首次确认日起至今

-

-

-

-

-

-

1.42%

1.78%

-0.36%

过去三个月，各份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示出在该阶段基金的表现落后于基准。而过去六个月，各份额净值增长率超过业绩比较基准收益率，说明中期来看基金投资策略取得了一定成效。但从长期（自基金合同生效日起至今），仍与业绩比较基准存在差距。

累计净值增长率变动与基准对比

从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，整体走势与各阶段对比情况相符，基金累计净值增长率落后于业绩比较基准收益率，反映出基金在长期运作中跑赢基准存在一定难度。

投资策略与运作：顺应市场调整杠杆和久期

4月初受中美关税政策影响，债券市场走出一季度调整快速走牛，5月因货币政策落地及中美贸易战谈判缓和出现调整，6月资金面稳定、央行态度友好叠加地缘政治因素，收益率重回下行。

操作上，二季度央行态度缓和，资金面稳定性提高，基金逐步增加杠杆，贸易战后进一步增加久期。这表明基金管理人能根据市场变化及时调整投资策略，以适应不同市场环境，把握投资机会。

基金业绩表现：短期落后于业绩比较基准

报告期内，天弘悦利债券A、C、D份额过去三个月净值增长率分别为0.45%、0.40%、0.38%，同期业绩比较基准增长率均为0.99%，短期业绩落后于业绩比较基准。不过结合前文不同阶段业绩表现，基金业绩存在波动，需综合多阶段数据评估基金业绩表现。

资产组合情况：债券投资占主导

报告期末基金资产组合中：

项目

金额(元)

占基金总资产的比例（%）

权益投资

-

-

基金投资

-

-

固定收益投资

317,086,695.78

87.35

贵金属投资

-

-

金融衍生品投资

-

-

买入返售金融资产

29,003,575.34

7.99

银行存款和结算备付金合计

3,558,477.30

0.98

其他资产

13,372,158.05

3.68

合计

363,020,906.47

固定收益投资占比高达87.35%，其中债券投资为317,086,695.78元，是基金资产的主要构成部分，表明基金遵循债券型基金的定位，以债券投资为主来获取收益。买入返售金融资产也占有一定比例，有助于提高资金使用效率和收益。

行业分类股票投资：本季度未持有股票

本基金本报告期末未持有股票，专注于债券市场投资，符合其投资策略和风险收益特征，避免了股票市场波动对基金净值的影响，将风险控制在债券投资领域内。

股票投资明细：无股票投资

由于本基金本报告期末未持有股票，故不存在按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细。这进一步体现基金在本季度聚焦债券投资的特点。

开放式基金份额变动：各份额有不同变化

报告期

天弘悦利债券A

天弘悦利债券C

天弘悦利债券D

期间基金总申购份额（份）

36,300,716.48

1,036,656,471.87

200,985.41

减：期间基金总赎回份额（份）

36,407,207.40

780,472,455.48

514,048.50

期末基金份额总额（份）

11,353,152.31

336,610,376.89

50,158.58

天弘悦利债券A份额总赎回份额略高于总申购份额，导致期末份额总额有所下降；C份额总申购份额远超总赎回份额，期末份额总额大幅增加，显示出投资者对C份额的青睐；D份额总赎回份额大于总申购份额，期末份额总额减少。份额的变动反映了投资者对不同份额的偏好和市场预期。

综合来看，天弘悦利债券在本季度投资策略紧跟市场变化，但短期业绩与业绩比较基准有差距。资产配置以债券为主，开放式基金份额变动反映出投资者的选择差异。投资者在关注基金业绩的同时，需结合自身风险偏好和投资目标，谨慎做出投资决策。

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